Análise de Investimento em LAND no Metaverso: O Papel Crucial da Unidade de Conta

1. Introdução

O surgimento de metaversos baseados em blockchain representa uma mudança de paradigma nas economias digitais. Ao contrário dos mundos virtuais tradicionais, plataformas como The Sandbox aproveitam a tecnologia de blockchain pública para criar ecossistemas de ativos digitais verdadeiramente descentralizados. The Sandbox, lançado originalmente em 2012, foi reconstruído na Ethereum em 2018, introduzindo os NFTs LAND - parcelas de terreno digital que formam a base da sua economia virtual.

A propriedade de LAND tem um duplo propósito: geração de receitas através do desenvolvimento de jogos e experiências interativas, e investimento especulativo através da negociação no mercado secundário. O envolvimento de grandes empresas como Adidas, Atari e Binance, juntamente com celebridades como Snoop Dogg, demonstra o crescente interesse mainstream no imobiliário do metaverso.

2. Dados e Metodologia

2.1 Recolha de Dados

O estudo analisa mais de 71.000 transações de LAND de dezembro de 2019 a janeiro de 2022, provenientes diretamente de dados da blockchain Ethereum e complementados com informações da API do The Sandbox. Este conjunto de dados abrangente inclui tanto vendas no mercado primário (diretamente do The Sandbox) como transações no mercado secundário (via OpenSea).

2.2 Estrutura Analítica

A investigação emprega regressões de preços hedónicos e análise de vendas repetidas para isolar a pura valorização do preço das variações de qualidade. O modelo analítico central pode ser representado como:

$P_{i,t} = \alpha + \beta X_i + \gamma_t + \epsilon_{i,t}$

Onde $P_{i,t}$ representa o preço do LAND i no tempo t, $X_i$ captura as características do LAND (coordenadas, tamanho, continuidade), e $\gamma_t$ representa os efeitos fixos de tempo.

3. Principais Conclusões

3.1 Efeitos da Denominação da Moeda

A conclusão mais marcante revela retornos de investimento drasticamente diferentes dependendo da unidade de conta. Enquanto os preços do LAND aumentaram mais de 300 vezes quando medidos em USD entre dezembro de 2019 e janeiro de 2022, os mesmos investimentos mostraram apenas retornos de 3x quando denominados em tokens SAND.

3.2 Variações nos Preços das Transações

A análise revela disparidades significativas de preços com base na moeda de liquidação:

• Liquidações em SAND: prémio de 3-4% em comparação com ETH
• Liquidações em wETH: desconto de 30% em comparação com ETH
• Liquidações em ETH: Preço de referência

4. Análise Técnica

A investigação demonstra as implicações práticas da estrutura de digitalização do dinheiro de Brunnermeier et al. (2019) nas economias virtuais. A função de unidade de conta torna-se particularmente crucial em ecossistemas baseados em blockchain onde coexistem múltiplas moedas.

Exemplo de Implementação de Código:

// Pseudocódigo para cálculo de retorno ajustado por moeda
function calculateAdjustedReturns(transactions, baseCurrency) {
  returns = []
  for each transaction in transactions {
    purchasePrice = convertToBase(transaction.purchaseAmount, 
                                 transaction.purchaseCurrency, 
                                 baseCurrency,
                                 transaction.purchaseDate)
    salePrice = convertToBase(transaction.saleAmount,
                             transaction.saleCurrency,
                             baseCurrency,
                             transaction.saleDate)
    return = (salePrice - purchasePrice) / purchasePrice
    returns.push(return)
  }
  return returns
}

5. Implicações de Investimento

6. Aplicações Futuras

As conclusões têm implicações profundas para a economia de blockchain em geral:

• Estruturas de avaliação entre metaversos: Desenvolver métricas padronizadas para comparar ativos digitais em diferentes economias virtuais
• Integração de stablecoins: Potencial para ativos de metaverso denominados em stablecoins para reduzir o risco cambial
• Considerações regulatórias: Como devem as autoridades fiscais tratar estes retornos denominados em moeda?
• Política monetária em economias virtuais: Os operadores de plataformas podem usar estes insights para desenhar melhores modelos económicos de tokens

7. Referências

1. Brunnermeier, M. K., James, H., & Landau, J. P. (2019). The digitalization of money. NBER Working Paper No. 26300.
2. Goldberg, et al. (2021). Metaverse Real Estate Returns. Journal of Digital Economics.
3. Dowling, M. (2022). Fertile LAND: Pricing virtual real estate in the metaverse. Finance Research Letters.
4. Zhu, J. Y., et al. (2017). Unpaired image-to-image translation using cycle-consistent adversarial networks. ICCV 2017. (Referência CycleGAN para comparação metodológica)
5. CoinGecko. (2022). Dados de preços de criptomoedas. Obtido de coingecko.com